ENDEUDAMIENTO Y CRISIS

Horacio Rovelli

Mediante la Carta de Intención de fecha 12 de junio de 2018, suscripta en forma conjunta por el entonces Ministro de Hacienda, Nicolás Dujovne y, el Presidente del BCRA, Federico Sturzenegger, se solicitó un Acuerdo Stand-By, por un período de 36 meses al Fondo Monetario Internacional (FMI)¹. El crédito efectivo fue por 31.913,7 millones de DEGs (equivalente a 44.559,9 millones de dólares).

El 18 de junio de 2018 (seis días más tarde), Luis Caputo reemplaza en la Presidencia del BCRA a Sturzenegger. Y el día 22 de junio de 2018 ingresan al BCRA 15. 009,7 millones de dólares (ingresaron en dólares billetes que vinieron en avión de las oficinas de Washington del FMI, que se contabilizaron por 10.613,7 millones de DEGs).

El 25 de septiembre de 2018 renuncia a la Presidencia del BCRA, Luis Caputo, porque había vendido (dilapidado sería la palabra correcta) la totalidad del primer tramo del crédito concedido por el FMI (los 15.009,7 millones de dólares) y, la titular del FMI, Christine Lagarde, le comunicó al Presidente Macri que violaba el Inciso a) del Artículo 6°del Convenio Constitutivo del FMI² que obliga a la institución a realizar un monitoreo para ver el destino de los fondos.

Continuaron ingresando fondos del FMI y tal vez, con mayor precaución, pero a medida que ingresaban los dólares el BCRA los vendía.

INGRESOS DEL CREDITO DEL FMI

Fuente: BCRA

Dicho monitoreo no lo auditó el FMI, pero tampoco el gobierno de Alberto Fernández. Y su Ministro de Economía, Martín Guzmán, renegoció el crédito Stand- By para convertirlo en un préstamo de “Facilidades Extendidas” a 10 – diez – años, con un período de gracia para pagar el capital hasta el año 2026, pero no se investigó cual fue el destino de la deuda pública.

El gobierno de Alberto Fernández aceptó toda la deuda con el FMI y, aceptó la deuda en poder de los bonistas (tenedores de títulos de deuda externa) conformando un total (la suma de la deuda con el FMI más la deuda con los “bonistas”) de 97.927 millones de dólares, que está pagando el pueblo argentino, sin saber cuál fue el destino de esos fondos.

El Préstamo de Facilidades Extendidas del FMI implica acordar metas de superávit fiscal primario (antes de pagar los intereses de la deuda), de financiamiento del BCRA al Tesoro de la Nación, y de aumento de las reservas internacionales del BCRA, en forma trimestral, condición sine qua non para que el deudor (la Argentina) no pague la totalidad del capital que vence en cada trimestre y refinancie (cada vencimiento de capital) a 10 –diez años.

Se realizó la Octava revisión que atañe al primer trimestre de 2024 que la actual administración contablemente cumplió en exceso (que le hace decir al Presidente del Poder Ejecutivo el ajuste más grande de la historia) a costa de reducir fuertemente las jubilaciones y pensiones³, la paralización de la obra pública, menores subsidios a la Energía, y la licuación de las transferencias, entre otras, a las provincias y a los comedores comunitarios y merenderos.

Sin embargo todo ese ajuste es una suma menor a la mitad de los intereses que el gobierno de Milei le reconoce (y que se suman a la deuda pública total) a los nuevos bonistas (esencialmente capital extranjero, que compraron títulos de deuda interna en pesos ajustados por inflación desde mediados de diciembre 2024), con los que financiaron la conversión de las Leliq y demás pasivos remunerados del BCRA a Letras de Tesoro.

Deuda incrementada al 31 de mayo de 2024 en 65.001 millones de dólares por:

1. Desde que asumieron como ministro de economía y presidente del BCRA respectivamente, los dos socios de Anker Latinoamérica (Luis Caputo Ministro de Economía y Santiago Bausili, Presidente del BCRA), realizan la conversión de gran parte de los encajes remunerados del BCRA (Leliq, Notaliq y pases pasivos) en deuda del Tesoro de la Nación, de manera tal que si tomamos el precio oficial del dólar de $ 400.- al 7 de diciembre de 2023 (último día hábil de la administración de Alberto Fernández) el monto total esterilizado por Pases pasivos, Leliq y Notaliq por $ 21.023.700 millones, era equivalente a 52.560 millones de dólares.

Efectuamos la comparación y fecha de corte el 31 de mayo 2024, en que el total de encajes remunerados asciende a $ 18.489.248 millones, que al tipo de cambio oficial de esa fecha de $ 933,76.- significa 19.800 millones de dólares, por ende, la deuda bruta del Tesoro de la Nación se incrementó por este mecanismo en 32.760 millones de dólares.

Nota: En millones de pesos y dólares corrientes. Fuente: BCRA

Fue un negocio de los bancos, en que sin correr ningún riesgo captaban depósitos y se lo colocaban en encajes remunerados al BCRA, ganaron fortuna por ello dada las altas tasas de interés que percibían. Dinero que no se usó para nada⁴, solo para esterilizarlo (léase para que no se pasen al dólar), y ahora se convierte en deuda pública. Negocio de los bancos, generado en los gobiernos de Cambiemos y del Frente de Todos, que la administración de Caputo-Bausili consolidan convirtiéndose en Letras de Tesoro y aumentando la deuda bruta en 33.000 millones de dólares. Todos en silencio porque se benefician los mismos de siempre, con los cómplices y partícipes necesarios, y en ese cobarde silencio, se convierte en deuda pública que paga el pueblo argentino

Con otro agravante, que se reduce fuertemente el plazo promedio, de esa manera la extensión de las emisiones del Tesoro pasó de 15 meses en el año 2023 a apenas 3 meses en mayo 2024. Más deuda en la cuenta del fisco que vence a plazos más próximos.

2. También se suma a la deuda bruta de la Administración Nacional, el mecanismo de refinanciar el déficit fiscal del año 2023, estimado por la actual Secretaría de Hacienda en 5,13% del PIB (es en pesos pero equivalente a 24.624 millones de dólares) financiado con títulos de deuda interna en su gran mayoría ajustables por inflación.

3. Finalmente el reconocimiento de los fuertes intereses que estos títulos del Tesoro de la Nación devengan (ajustados generalmente por la inflación) por 7.617 millones de dólares (es en pesos pero la Secretaría de Finanzas de la Nación hace la conversión a dólares al tipo de cambio oficial) por lo tanto la deuda crece en cinco meses del gobierno de Milei en forma sideral, por 65.000 millones de dólares

DEUDA BRUTA ADMINISTRACION NACIONAL

Nota: Créditos recibidos mayoritariamente son del FMI y otros organismos internacionales de créditos. Otros: Letras del Tesoro, avales, etc.

En millones de dólares corrientes. Fuente: Secretaría de Finanzas de la Nación

Un nivel de deuda que crece exponencialmente mes a mes y que una devaluación no atenúa porque el pass through⁵ haría que los títulos en pesos se beneficiarían con la inflación.

Los intereses ganados por los tenedores de títulos de deuda interna en los primeros cinco meses del año 2024 por 7.617 millones de dólares, es mayor que el brutal ajuste sobre los jubilados (es en pesos pero el menor haber cobrado por los jubilados y pensionados con respecto a igual lapso de 2023, por el equivalente a 1.196.000 millones de dólares); sobre las provincias (equivalente a 329.800 millones de dólares); y sobre la obra pública (equivalente a 1.792.644 millones de dólares).

El total del gasto público acumulado por la Administración Nacional en los primeros cinco meses del año 2024 asciende a 31.466.709,3 millones, por ende el interés devengado por los títulos de deuda interna es el 25% de dicho gasto. Todo el ajuste fiscal realizado por el gobierno de Milei no alcanza a ser la mitad de los 7.617 millones de dólares devengados en cinco meses del año 2024.

El grado de crueldad hacia la población por la cobardía de no investigar quienes se beneficiaron con la deuda tomada por el gobierno de Cambiemos, y el pago exorbitante a los acreedores, no tiene límite y es imposible de equilibrar: Más deuda ante un PIB que el FMI infiere que caerá este año en un 3,5% y, en un gasto público que el gobierno pretende reducir aún más, profundizando la depresión económica y con ello la exclusión social.

Y a su vez en el mediano plazo se debe afrontar la deuda externa por pagos de capital⁶ e intereses para los años 2025, 2026 y 2027 (en este último año se debe sumar el BOPREAL⁷ por no menos de 36.000 millones de dólares por deuda con los importadores).

VENCIMIENTO DE DEUDA 2024-2027

Nota: En millones de dólares y en billones de pesos. Fuente: Elaboración propia en base a la Secretaría de Finanzas de la Nación

Con un profundo desconocimiento de la economía Argentina en general y de la administración del Estado en particular, el gobierno de Milei cree que subordinándose al RIGI (Régimen de Incentivos a Grandes Inversiones) conseguirá los dólares por el crecimiento de las exportaciones e inversiones directas, que solo liquidaran en cuatro años (el mandato presidencial), pero que permite cambiar una deuda que no benefició al pueblo argentino por la cesión de nuestros recursos naturales.

Con ello cierra el objetivo de los acreedores: A cambio de papeles de deuda quedarse con el patrimonio esencialmente energético y minero de nuestro país. El modelo extractivista y colonial triunfa sobre el modelo que crece en base al mercado interno.

Una vez aprobada la llamada Ley Base (y el RIGI) es más que probable que el equipo de Caputo que representa a los capitales financieros (para los que trabaja)⁸ cese en sus funciones y sea reemplazado con el visto bueno del FMI. Los burócratas del FMI temen quedarse sin trabajo (como les pasó en el año 2001-2002 que Anne Krueger removió a los que llevaban en el FMI el caso argentino).

El FMI presiona para devaluar nuestra moneda para que el campo (los grandes acopiadores y comercializadores de granos) liquiden sus exportaciones. Pero si devalúan la población va a reaccionar, y de acuerdo a la reacción de la población sobrevive Milei o se va. Por eso el Club del Petróleo apoya alternativas dentro del peronismo, para que una Asamblea Legislativa los elija y con el engaño puedan llevar a cabo el extractivismo colonial del RIGI.

CRISIS DE LA DEUDA

A partir del cuarto años los proyectos RIGI no tienen la obligación de ingresar las divisas al país. A su vez esos proyecto van a continuar realizando importaciones de máquinas, equipos, insumos y servicios técnicos, y lo que es peor, el RIGI es sujeto a exportación sin la prioridad del autoabastecimiento interno (todo para que se venda afuera)

Exportaciones que no ingresaran a la Argentina y por las importaciones el BCRA debe darle los dólares billetes (a costa de las reservas internacionales) y/o nuevo endeudamiento público.

Por una deuda de 97.927 millones de dólares que engendró el gobierno de Cambiemos, que no investigó el gobierno del Frente de Todos, y si pagó y se endeudó para pagar (encajes remunerados del BCRA y déficit fiscal).

El tándem Caputo-Bausili “titulariza” la deuda en bonos del Tesoro de la Nación con fuertes rendimientos al ser ajustados por inflación que, supera el crecimiento del tipo de cambio después de la devaluación del 12 de diciembre de 2023, reeditando la bicicleta financiera o carry trade.

Todo ese mecanismo de deuda y bicicleta financiera para llevarnos a una mera factoría exportadora con nuevos ciclos de endeudamiento que pagará el pueblo argentino (como hizo Milei con los pasivos remunerados del BCRA y el déficit fiscal de la administración de Alberto Fernández).

Como se puede calificar a este gobierno y a los 134 diputados y los 38 senadores nacionales que levantaron la mano para hacer ley este nuevo estatuto del coloniaje. Los recursos naturales pertenecen al pueblo argentino y a las generaciones futuras, no a un gobierno y a los corruptos legisladores que propician su enajenación y entrega.

Cedemos nuestros recursos naturales y después nos volvemos a endeudar para repetir el procedimiento, cumpliendo lo que dijo el embajador de los EEUU en la Argentina Mark Stanley: “La Argentina tiene lo que el mundo necesita”. Lo que no dijo es a qué precio, dado que una vez más nos cambian oro por espejito.

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