Tenemos aval del FMI para cancelar Lebac con reservas
por Horacio Rovelli. El Banco Central cuenta con reservas brutas por el equivalente a U$s 57.519 millones al 09/08/2018 y el Fondo irá desembolsando U$s 3.000 millones en forma trimestral si se cumple con el programa. Además, hay otros U$s 5.500 millones comprometidos por otros organismos multilaterales.
Pero aún con semejante ayuda financiera, Argentina precisa acceder a los mercados crediticios.
No sólo se trata del Gobierno nacional. Las provincias y muchas empresas tienen vencimientos de bonos en dólares y en algún momento precisarán salir al mercado para pagar intereses o refinanciar capital (Incluso la Provincia de Buenos Aires que tiene una deuda en divisas por U$s 15.002 millones, la gobernadora reconoció que debe tomar nueva deuda externa para cumplir con el pago de los servicios y de la amortización de la deuda).
EL PLAN FINANCIERO DE RESCATE DE LAS LEBAC
El plan del BCRA consiste en ir rescatando Lebac, entregando dólares de las reservas a los inversores que no quieran otra opción. Los bancos no pueden comprara más para sí y para otros bancos Lebac, ellos irán reemplazándolo por NOBAC a un año y Leliq de 7 días (Al 09/08/2018 el stock de Leliq que solo pueden tener los Bancos, es de $ 82.599 millones).
Arrancarán con $100.000 millones por licitación (Unos U$s 3.400 millones). En la licitación de hoy se ofrecerá un máximo de 230 mil millones de pesos de Lebacs para ser suscriptas por participantes no bancarios contra un vencimiento estimado de 330 mil millones en manos de los mismos jugadores. El monto ofrecido también se reducirá en las licitaciones de septiembre, octubre y noviembre.
Según su Presidente, Luis Caputo, el stock de Lebac que no está en poder de los bancos representa unos $500.0000 millones, de los cuales unos $100.000 millones están en manos del sector público. El resto se divide en fondos comunes de inversión, empresas, minoristas y no residentes. Muchos son fondos comunes de inversión que tienen que seguir invertidos en pesos y pueden comprar otros instrumentos.
Y habrá algunos que preferirán nuevos títulos que emitirá el Tesoro para tratar de seducir a esos pesos. De los $950.000 millones que hay en stock de Lebac, unos $ 450.000 millones están en manos de inversores no bancarios (fondos comunes e individuos principalmente). Suponiendo que la mitad decida dolarizarse, serán alrededor de $225.000 millones, por lo que el BCRA se vería obligado a vender –al menos en este escenario– poco más de U$s 7.000 millones de las Reservas Internacionales del BCRA hasta noviembre de este año. Que se suman al rescate de Lebac reseñado en el párrafo anterior.
Paralelamente el Ministerio de Hacienda informó el 13 de agosto que «en consideración a la posición de liquidez en pesos que ha acumulado», instruyó al Banco Central de la República Argentina «a discontinuar las ventas de dólares diarias hasta que las necesidades de pesos lo requieran nuevamente». Lo que provocó cierto susto, pero lo único que dicen es que no necesitan vender dólares por ahora, dólares que tampoco son mucho los que deben tener en stock, del endeudamiento por U$s 15.000 millones de principio de año.
